На каком месте экономика турции
Турция находится на очередном этапе валютного кризиса. Национальная валюта дешевеет рекордными темпами обновляя исторические минимумы практически каждый день. В чем причина, и какую выгоду можно извлечь?
Экономика Турции находится в крайне тяжелом положении. Высокая, если не сказать запредельная, инфляция и перманентно дешевеющая национальная валюта, все это подрывает финансовую стабильность и крайне негативно сказывается на благосостоянии граждан.
Темпы роста ВВП Турции, правда, пока остаются достаточно высокими, поэтому говорить о самом нежелательном - стагфляционном сценарии - пока не приходится. Тем не менее, давление различных факторов может оказаться разрушительным.
Итак, Турция, для которой валютный хаос стал уже привычным атрибутом последних лет, вышла на новый виток валютного кризиса. Курс национальной валюты - лиры снижается настолько стремительно, что она прочно закрепилась на последнем месте в списке самых слабых валют в этом году.
Исторический минимум обновляется уже пять дней подряд, и только накануне местная валюта потеряла к доллару еще три процента, а в моменте падала даже сильнее - на 4 процента. С начала года лира обесценилась к американской валюте примерно на 40 процентов, то есть почти вдвое.
Причин сразу несколько. Это, безусловно, и политика ЦБ. Регулятор сейчас снижает ключевую ставку. Она составляет 16% и уже на 4 процентных пункта ниже инфляции, которая в свою очередь уже вплотную приблизилась к отметке в 20%. Но главное - конечно, структура экономики и высокие цены на энергоносители.
Турция, как известно, является чистым импортером, то есть ввозит больше, чем экспортирует. И чем выше цены на нефть, а это очень весомый кусок импорта, тем больше нагрузка на финансы страны, так как на покупку необходимых баррелей требуется все больше долларов.
И хотя Турция в последнее время нарастила экспорт, упомянутая выше закономерность никуда не исчезнет.
Согласно опросу Reuters, Центральный банк Турции, как ожидается, снизит ключевую ставку до 15% с 16% уже на этой неделе. Направление политики регулятора направлено на поддержание экономической активности, но вместе с тем, бьет по национальной валюте. Заседание центробанка намечено на четверг.
Кроме того, в ноябре у турецких компаний и банков наступает срок расплаты по внешним займам - около 8 миллиардов долларов - вдвое больше, чем в октябре. А это значит, снова покупка валюты в больших объемах и, как следствие, давление на лиру.
Всего по оценке Bloomberg за последние два месяца года компаниям и банкам Турции нужно выплатить по долгам около 13-14 миллиардов долларов.
Из сложившейся ситуации можно извлечь определенную экономическую выгоду.
И лира, и рубль входят в список наиболее популярных валют валют развивающихся стран. В последние годы они даже имели определенную корреляцию, на что мы обращали внимание, например, в 2020 году. Однако сейчас все иначе.
Российская нацвалюта показывает одну из лучших динамик к доллару в этом году - на фоне бурного роста цен на углеводороды.
Иными словами, рубль по отношению к лире в этом году укрепился примерно на 35-40%, что делает его покупательную способность на территории Турции намного выше, чем в прошлом. И поскольку граждане России являются частыми гостями в различных городах Турции, могут позволить тратить больше.
Правда, учитывая темпы роста цен, а настолько высокая инфляция в Турции была лишь в 2018 году, курсовая разница может не поспевать за изменением цен на прилавках магазинов.
С тех пор государство стремилось обеспечить подъем любой ценой, однако последнее время "что-то пошло не так".
Долгое время этой ценой была крайне агрессивная фискальная и монетарная политика. Турция согласилась со стабильно высоким дефицитом бюджета и глубоко отрицательной реальной ставкой местного центробанка (то есть номинал ключевой ставки почти всегда располагался ниже уровня инфляции). При достаточно слабом развитии национального рынка капитала ставка делалась на привлечение иностранных инвестиций, включая и спекулятивные. До определенного момента такая рисковая политика неплохо работала.
Поворотной точкой стал 2013 год, когда на фоне свертывания QE в США инвесторы начали выводить средства с развивающихся рынков. Турция, которая от этих денег зависела куда больше, чем другие страны Восточной Европы или Азии, оказалась в числе наиболее пострадавших. До какого-то времени это удавалось компенсировать ростом кредитования, причем значительная часть займов была из зарубежных источников.
Ситуация становилась еще более опасной, если учесть одну особенность турецкой экономики: в республике традиционно очень низкая норма частных сбережений, один из худших показателей в мире — в 2–3 раза ниже показателей, например, Восточной Азии или стран Ближнего Востока. Этот показатель слаб исторически, а во второй половине 2010-х годов и вовсе опустился до 13%. Это значит, что внутренних средств на развитие экономики в стране нет, и она вынуждена полагаться почти исключительно на внешнее финансирование.
Залатать дыру
Параллельно стала падать лира. В 2005 году в рамках широкой программы финансово-экономических реформ произошла масштабная деноминация, когда с купюр убрали сразу шесть нулей. В результате этого шага турецкая национальная валюта, ранее вызывавшая сложности у туристов из-за количества цифр на купюрах, стала почти равной доллару. Несколько лет курс держался довольно стабильно у отметок в 1,3–1,5 лиры за доллар, но с 2013 года полетел вниз. За следующие восемь лет валюта обесценилась более чем в пять раз, достигнув в октябре текущего года показателя в 9,72 лиры за доллар.
При этом особых рычагов по воздействию на обваливающуюся валюту у государства нет. Государственные резервы столь же скромны, как и частные. В условиях перманентного дефицита платежного баланса — в этом году он составит в районе $25–30 млрд, а в 2018 году превышал 50 млрд — валюту, необходимую для поддержания лиры в порядке, взять неоткуда. Чистые золотовалютные резервы составляют менее $30 млрд (всего лишь 4% от ВВП, для развивающихся стран норма начинается от 15–20%), а за вычетом международных и внутренних свопов они и вовсе падают в отрицательную зону.
Отметим любопытный факт: Турция стала одной из немногих стран мира (наряду с, например, Китаем), которая в год пандемии смогла показать положительный экономический рост. Выглядит тем более фантастикой с учетом того, что в 2020-м сильнее всего пострадала отрасль туризма, от которой республика зависит больше, чем от многих других индустрий. Объяснение простое — финансовые потери были компенсированы колоссальной кредитной накачкой.
Объективно в Турции созрели все предпосылки для идеального шторма в экономике, что подтверждается и доходностью кредитных дефолтных свопов (страховки от дефолта для того или иного эмитента) — они показывают вероятность несостоятельности в 7,4% на протяжении пяти лет. Д
Развернув активную деятельность как во внешней, так и во внутренней политике, президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган объявляет о новых достижениях и мегапроектах, которые могут вывести страну в число мировых лидеров. И все это происходит на фоне резкой критики турецкой политики и состояния ее экономики, как со стороны местной оппозиции, так и международных экспертов. Как же на самом деле чувствует себя экономика страны в нынешней сложной ситуации?
Как сообщает Институт статистики Турции (TÜİK), рост турецкой экономики во втором квартале 2021 года составил 21,7%. Речь скорее всего идет о потребительском росте, так как далее указывается, что согласно оценке производственным методом, ВВП Турции в текущих ценах во втором квартале вырос на 52,4% по сравнению с тем же периодом прошлого года и достиг 1 трлн 581 млрд 120 млн лир, или 188 млрд 566 млн долларов США.
Каким бы методом не подсчитывался рост экономики, достигнутые высокие показатели невольно вызывают восторг успехами правительства Эрдогана. Ведь только в прошлом году экономика Турции впала в рецессию. Многие эксперты объясняли возникший кризис с потерями туристического сектора в связи с пандемией коронавируса. Ограничения, конечно, нанесли экономике страны серьезный ущерб, но сказался и ряд других факторов, среди которых нельзя исключить и желание ряда ведущих стран воспользоваться выпавшим случаем для дальнейшего ослабления экономики возрождающейся турецкой державы. Но Турция выстояла. И первым предвестником ее предстоящего экономического рывка стала ее помощь Азербайджану во второй карабахской войне.
А рост спроса на продукцию оборонной промышленности Турции вообще превзошел все ожидания. Но сегодня рост наблюдается почти во всех сферах экономики. Так, в секторе услуг рост составил 45,8%, в промышленной отрасли - 40,5%, в профессиональном, административном и вспомогательном секторах услуг - 32,4%, в сфере прочих услуг - 32,3%, а в информационно-коммуникационной сфере - 25,3%. Несколько ниже показатели в секторе государственного управления, образования, здравоохранения и социальных услуг - 8,5%, в сфере недвижимости - 3,7%, в строительном секторе - 3,1%, в аграрной сфере, лесном хозяйстве и рыболовстве - 2,3%. И только финансовый и страховой сектор продемонстрировал падение на 22,7%, но это отдельная тема, на которой haqqin.az не раз останавливался.
Причем, что стоит особо подчеркнуть, темпы роста экономики Турции во втором квартале достигли самого высокого уровня с 1999 года. С начала текущего тысячелетия двузначные показатели роста экономики страны были отмечены лишь в 2011 году, но и тогда они были вдвое ниже нынешних.
Кстати, и тогда резкому росту предшествовал глубокий финансово-экономический кризис, инициированный ипотечным пузырем в США. И второе такое событие трудно назвать случайным совпадением, скорее правительство Эрдогана в сложной ситуации умеет концентрировать свои силы в нужном направлении. Представьте себе, что в аналогичный период 2020 года сокращение экономики страны составило 10,4%. А нынешние 21,7% показывают, что правительство не только наверстало прошлогодний спад, но и вдвое увеличило его объем.
Не случайно Эрдоган назвал турецкую экономику второй по темпам роста в мире. Обнародованные показатели роста за второй квартал еще раз продемонстрировали ее динамизм, производственную мощь и устойчивость.
По словам турецкого лидера, благодаря успешному экспорту дефицит текущего счета в Турции упал ниже 30 млрд долларов, а занятость достигла самого высокого уровня за последние три года. При этом страна продолжает борьбу с террористическими образованиями, противостоит внешнему давлению и попыткам манипуляций на финансовых рынках. И чем сильнее становится Турция, тем больше давления и преград на ее пути, но Анкара не склоняется перед давлением и делает ставку на национальные интересы.
Представьте, что в момент прихода Эрдогана к власти в 2002 году резервы Центробанка Турции составляли всего 27,5 млрд долларов, сегодня же этот показатель достиг 135 млрд долларов. Турция за последние два года столкнулась с беспрецедентным спросом на иностранную валюту. Вопреки этому стране удалось удовлетворить возросший спрос. За два года Центробанк направил 30 млрд долларов на покрытие дефицита текущего счета. Отток иностранного капитала составил 31 млрд долларов. На сокращение долга реального сектора в иностранной валюте затрачено 50 млрд долларов. Граждане приобрели валюты и золота на 54 млрд долларов. Как видите, только эти четыре показателя совокупно дают цифру в 165 млрд долларов. Все это и придает уверенность президенту Эрдогану, который всегда подчеркивает, что Турция, вне всяких сомнений, достигнет заявленных целей к 2023 году, столетию возрождения и становления великой Республики.
Я бы и не обратил внимание на это рейтинговое действие, но интересно сравнение с Россией. Дело в том, что Турция – одна из наиболее быстрорастущих развивающихся экономик в последнее время. В прошлом году её рост составил около 7% (официальных данных за год ещё нет, но есть оценка ВВП за 3-й квартал: +11.1% (!) год к году). Прогнозы на этот год тоже весьма оптимистичны – не так давно МВФ повысил прогноз Турции на этот год с 3.5 до 4%. Турецкая промышленность в начале года росла на 8.7%.
При этом Турция имеет двузначную инфляцию (10.26% - последнее значение), и при таких показателях проводит достаточно мягкую кредитно-денежную политику – ключевая ставка ненамного выше нашей – 8.0% при инфляционном таргете 5.0%. Долг турецкого правительства более чем вдвое превышает российский – 28% ВВП, но далеко не критичный показатель. Бюджетная политика носит явно выраженный стимулирующий характер.
Высокий отрицательный счёт текущих операций ($47 млрд. в прошлом году) является, пожалуй, одним из ключевых факторов риска для инвесторов в Турцию, т.к. означает высокую зависимость экономики от потоков капитала. Ну и, конечно, политические риски, о которых Moody’s тоже говорит. Турецкие топ-чиновники реагируют на решение рейтингового агентства также, как и мы, когда нам снижали рейтинги – дескать несправедливо, политическое решение, всё у нас хорошо. И с точки зрения экономического роста это, действительно, так!
БУДЬТЕ В КУРСЕ
- 10.03.18 Путин заявил, что у него нет планов менять Конституцию России
- 09.03.18 Дружба закончилась. Турция нанесла мощный удар по Украине
- 07.03.18 Нет транзита, нет и реверса: Газовая война ставит Украину на грань выживания
- 05.03.18 Китай: отчёт правительства за пятилетку
Моё глубокое убеждение, что рост – главная задача экономической политики (понятно, что справедливое разделение пирога тоже очень важно, но что делить, если нет роста). Идеология российской экономической политики – макростабильность обеспечивает здоровый рост. У Турции, как мы видим, макростабильность (в российском понимании) явно не стоит на первом месте.
Интересный сравнительный кейс. Чья экономическая политика окажется в следующем десятилетии более эффективной. А вот на этом графике можно посмотреть, как менялось соотношение ВВП Турции и России, рассчитанные по паритету покупательной способности. Красная линия на графике – ВВП Турции в % к ВВП России.
Комментарии читателей (0):
Средства массовой информаций "Голос Америки", "Idel.Реалии", Кавказ.Реалии, Крым.Реалии, Телеканал Настоящее Время, Татаро-башкирская служба Радио Свобода (Azatliq Radiosi), Радио Свободная Европа/Радио Свобода (PCE/PC), "Сибирь.Реалии", "Фактограф", "Север.Реалии", Общество с ограниченной ответственностью "Радио Свободная Европа/Радио Свобода", Чешское информационное агентство "MEDIUM-ORIENT", Пономарев Лев Александрович, Савицкая Людмила Алексеевна, Маркелов Сергей Евгеньевич, Камалягин Денис Николаевич, Апахончич Дарья Александровна признаны иностранными агентами в России.
ИА REX — российское информационное агентство, не иностранный агент
ИА REX — международное экспертное сообщество. Мы ориентированы на информирование аудитории о событиях в России и за рубежом, знакомим читателей с мнением независимых экспертов, их реакцией на эти события.
Допускается свободное некоммерческое использование материалов с обязательной ссылкой на ИА REX. Подробнее см. правила использования.
© 2009-2021 Информационное агентство REX
Свидетельство о регистрации СМИ:
Федеральная служба по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
ИА № ФС 77-55032 от 14.08.2013
Читайте также: